2026年5月9日下午15:00，1277星际浏览器明理讲堂2026年第8期学术讲座在主楼216成功举办。本次讲座邀请到西南财经大学胡宁教授作为主讲嘉宾，为师生们带来题为“Endogenously Uninformed: Evidence from Comment Letters in China”的精彩学术报告。
主讲人简介
胡宁，西南财经大学教授，2019年毕业于上海财经大学，2020年晋升副教授，2023年获长期教职并遴选为博士生导师，2024年晋升教授。主持国家自然科学基金青年项目和面上项目各一项，担任现代审计研究所所长，入选光华会计拔尖人才，挂职中国会计学会副秘书长，担任四川省注协人才工作委员会副主任委员、《China Journal of Accounting Research》青年编委。
胡宁教授在人民日报出版社出版专著《选择性监管及其经济后果研究——基于沪深交易所年报问询函的证据》，以第一作者或通讯作者在《Journal of Accounting and Public Policy》《Journal of Business Finance and Accounting》《Accounting Horizons》《Energy Economics》《Regulation & Governance》《Corporate Governance: An International Review》《会计研究》《南开管理评论》等国内外重要期刊发表论文数篇，研究成果在选择性监管、问询函制度与资本市场后果等领域具有广泛学术影响。
讲座内容
本次讲座聚焦于监管问询函（Comment Letters, CLs）如何影响中国资本市场投资者的信息获取这一前沿议题。胡宁教授指出，与美国市场上问询函被普遍视为监管者与上市公司之间沟通机制的制度逻辑不同，中国监管者倾向于通过非公开方式处理轻微问题，仅在问题较为严重时才公开下发问询函，这使得问询函在中国语境下更多扮演着震慑性监管工具的角色。
研究基于投资者互动平台（IIP）上的投资者提问数据，将其作为信息获取行为的直接代理指标，发现问询函的披露显著降低了投资者后续的信息获取强度，且这一抑制效应可持续长达24个月，使市场长期对问询函所传递的负面信号处于“内生性未知情”（Endogenously Uninformed）的状态。
与震慑性解释相一致，胡宁教授的研究进一步发现：问询函越严厉，对投资者信息获取的抑制效应越强；而当卖空约束放松时，该效应有所减弱。来自机构实地调研和网络搜索行为的补充证据表明，信息获取的下降并不仅限于IIP渠道，而是延伸至更广泛的市场参与者层面。研究还揭示，信息生产的减少与较低的市场流动性和较弱的股价信息含量相关联。
学术价值
胡宁教授总结指出，本研究的发现表明，监管问询函的实施方式可能在无意中塑造其资本市场后果。该研究不仅丰富了关于选择性监管经济效应的理论文献，也为完善中国资本市场信息披露制度、优化交易所一线监管机制提供了重要的政策启示。
讲座在热烈的学术讨论氛围中圆满结束。与会师生围绕问询函制度设计、投资者行为度量、识别策略与稳健性检验等议题与胡宁教授展开深入交流，纷纷表示对监管问询函与资本市场信息环境之间的内在机理有了更加深入的理解。
